近期，天风证券在珠海成功举办了“奋楫争先”策略会，会上天风证券副总裁、研究所所长就“深度研究是投资的‘术’，‘底部思维’是投资的‘道’”发表了题为“底部的魅力”的致辞。

赵晓光表示，天风证券一直倡导深度研究的理念，认为研究不光要总结过去、把握细节，更应该能够提前看透未来几年的产业经济和企业的发展趋势。他表示做好深度研究就是投资的“术”，此前北京策略会给出的机会观点到后面的市场实际发展趋势就是最佳的证明。此外，赵晓光还表示要注重投资“道”的问题，即要拥有一个能够在宏观中发现价值和趋势，获取对应的估值修复、价值实现的收益思维——“底部思维”。

他表示“道”与“术”是相辅相成，紧密相连的。从“道”的角度来讲底部的思维是一种投资的方法论，是一种意识形态。从哲学的角度来看，事物的发展是循环往复的，行业企业在发展差的状态中更要摸寻机遇，在大好发展下更要忧虑危机。第二是许多长期业绩表现优异的资产管理人的实践之谈，他们的成功多与逆向思维和在底部挖掘机会有关。第三，目前行业“追涨杀跌”现象太过普遍，理应在底部时表达乐观，在顶部谨慎研究，方能使得研究和投资彰显价值。假如此等发展趋势可以保持，对于资本市场的健康发展也大有裨益。

那么如何定义和把握底部呢？赵晓光从三个维度作出了对行业、企业的底部分析。

首先是盈利底，是把握底部的最核心要素，包括供给端的出清、库存的出清、需求趋势的底部和技术周期的底部。第二是估值底，有PE、市值、PB等各种方式来判断行业和公司的估值底。第三是位置底，要看这个行业、这个板块距离最高点跌了多少，是否在底部盘整了足够时间。但是对于估值底和位置底的把握，一定要结合盈利趋势判断，否则很容易落入估值和位置的陷阱。随后赵晓光以智能手机产业的发展为例说明了底部思维的魅力，并表示天风证券会努力做到“术”的持续耕耘与“道”的深度实践结合，为客户提供最有价值的研究。

最后赵晓光表示坚持此前的判断，未来GPT技术进步推动的各行业赋能和中特估推动的国企价值重估，是很重要的辐射范围广、辐射周期长的两类机会，并对到场的各位来宾表示了欢迎和感谢。